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    MSCI指数拒绝A股的真实原因 z

    gats 2017-05-24 11:50

    据彭博报道,MSCI计划在欧洲中部夏令时6月20日晚10:30之后不久公布2017年度市场分类评审结果。MSCI三个市场指数将包括在评审清单中:MSCI中国A股指数、MSCI阿根廷指数、MSCI尼日利亚指数。届时将公布是否将中国A股纳入MSCI指数的决定。

    今年6月,MSCI在年度市场分类审议(Annual Market Classification Review)结束后,将公布是否纳入A股。如果决定纳入A股,那么,按照惯例最迟在2018年5月指数半年度调整中,A股将正式加入MSCI指数。

    目前,中国股市总市值接近8万亿美元,是仅次于美国的世界第二大股市。然而,MSCI指数却视而不见,它完全“屏蔽”了庞大的中国A股市场。MSCI“中国指数”(MSCI China Index)拒绝采用A股,却采用了境外上市的部分中资概念股来替代,以间接反映“中国指数”动态,这种做法只是无奈之举,当然也是有失偏颇的。

    截止2017年4月28日,纳入MSCI“中国指数”的成份股共有149只,其中大部分是在香港股市及美国股市挂牌的中资概念股。比方,权重最大的前十只中资概念股分别为:腾讯控股(港股)14.69%,阿里巴巴(美股)10.71%,中国建设银行(港股)5.65%,中国移动(美股、港股)5.41%,百度(美股)4.05%,中国工商银行(港股)3.98%,中国银行(港股)3.18%,平安保险(港股)2.42%,京东(美股)1.96%,中国人寿保险(港股)1.87%。

    为什么其他一些新兴市场(如我国台湾、韩国股市)都能“全权重”进入MSCI指数,唯有A股市场却连续三年评审都被MSCI拒之门外?其实,原因是多方面的,并不像上述MSCI冠冕堂皇地指出的三点或六点那般简单、直接,事实上,你改进了它指出的三点问题,又会出现新三点问题,因此,问题的本质不是三点或六点,而是整个A股系统。

    事实上,MSCI指数拒绝A股的根本原因,或真实原因,主要来自以下三个方面:

    (1)A股“市场化”程度不足。比方,IPO定价与IPO节奏尚不能由市场决定;普通投资者(无市值)没有新股申购权利;监管层经常关闭一级市场(暂停IPO);市场与个股经常暴涨暴跌、大起大落等。

    (2)A股“法治化”程度不足。比方,证券法修订难产,注册制改革受阻;法律对证券违法犯罪威慑力还不够;信息造假、市场操纵、内幕交易仍十分猖獗;投资者尚不习惯或不善于使用法律武器自我维权,股民过度依赖政府行政保护等。

    (3)A股“国际化”程度不足。比方,境外投资者尚不能自由进出A股市场;境外优秀企业也不允许进入A股市场IPO;即便在“一国两制”下的香港股市与A股市场也还不能做到全方位互联互通。

    既然明白病根所在,我们就应该对症下药,加速推进A股市场“三化”改革。对于MSCI的评估结论及表态,我们不必太过较真,更不能本末倒置。A股改革不是为了进入MSCI指数,反过来讲,为了进入MSCI指数而进行改革,也是不妥的。不过,MSCI反复拒绝A股,这一尴尬现象确实值得我们深刻反思、认真反省,我们相信:这一事件也会刺激全体股民,并会倒逼A股市场加速“三化”改革步伐,改革不应半途而废、左顾右盼,改革更不能因为股指涨跌而中断或中止。坚守A股“三化”改革,是监管层必须看清的大方向、大趋势!

     

    转载自:搜狐财经

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