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    从物理学霸到百亿级量化投资大佬,靠什么?——专访明汯裘慧明 z

    gats 2019-12-17 13:55

    从物理学霸到百亿级量化投资大佬,靠什么?——专访明汯裘慧明

    证券之星 2019-12-17 10:32:51

    尽管量化投资已经不是什么新鲜词汇,但在大多数投资者眼中,依然神秘感十足。试想一下,通过计算机程序发出买卖指令,然后就可以大把大把的赚钱。这不是所有投资者都梦寐以求的事吗?

    可能和大众的设想有所差异。大多数人眼中高冷、高深、专业的量化投资,在明汯投资创始人裘慧明看来,却是另一番风景。

    从物理学霸到百亿级量化投资大佬,靠什么?——专访明汯裘慧明

    明汯投资创始人裘慧明

    从物理学霸到量化大佬

    裘慧明,宾夕法尼亚大学物理学博士,超级学霸,自学了金融和计算机编程。2001年入行做投资,擅长统计套利、高频交易、宏观对冲、事件驱动等策略。从2006年至今,其所管理的统计套利策略账户,每年均获得两位数以上回报率。

    从物理学霸到量化投资大佬,这似乎是一条不寻常的道路。谈起为何转行做投资,他慢慢打开了话匣子。

    在读博之前,裘慧明已经做了很多年的物理研究,博士读到第三年、第四年的时候,他面临着多个选择。

    从发展上来讲,在美国,一般物理学教授都需要做五年的博士后,而且感觉没法做大方向上的突破。

    从个人性格来讲,自己想法过于发散,做科研需要什么都不想,只想正在做的这个事。这对于“兴趣广泛”的裘慧明而言,似乎也不是最优解。

    而当时量化投资在美国已经很盛行,正好也有师兄进了华尔街。就这样,裘慧明踏上了征战华尔街之旅。

    2001年他进入华尔街做高频交易,所在团队半年净赚8000万美元,两年时间500万美元赚到2.5亿美元。2006年开始,裘慧明开始主攻统计套利策略,随后几年旗下资金连续保持两位数的年回报率。

    在华尔街十多年的摸爬滚打,以及美国成熟市场的洗礼,2013年,裘慧明选择回国发展,2014年创立上海明汯投资管理有限公司,开启了在国内市场量化投资领域的新征程。

    经过近5年的发展,明汯投资管理规模超过100亿元,已经成长为国内私募量化投资机构中的领头羊,业绩更是保持一路长虹,所管理资金平均收益至今未出现过单年亏损。

    股灾中收益翻倍

    2013年裘慧明回国,同时带回了美股市场上的先进技术、前沿理论和成熟体系,并将美股市场上验证有效的量化因子应用到A股市场。短短数年,就让明汯投资在国内市场崭露头角。

    2015年2月,裘慧明发的第一只产品,是一款多头策略产品,就是量化选股,也不加对冲不加杠杆。恰逢A股牛市的尾端,到当年6月份,产品收益率超100%。

    值得一提的是,随之而来的股灾,并没有对裘慧明这块产品带来太大冲击,甚至在年底时,净值创出了历史新高,全年费前收益达120%。

    实际上,在多头策略产品之后,当年5月,裘慧明还发了一只对冲策略产品。因为当时市场点位已经很高,不适合再发多头产品,所以发了一个对冲产品,随后的3个月里,该产品累计收益超20%。

    股灾中的绝佳表现,让他在投资圈声名鹊起。超预期的业绩回报带来的直接好处,很快在管理规模上得到了体现。

    2015年底,明汯投资规模已经接近20亿元,而第一次发行的规模不过两三千万。短短一年时间,管理规模增加了100倍。在当时极端的市场环境下,管理规模逆市扩张已非易事,百倍的增长更是奇迹。

    明汯投资的研究框架比较完善,长周期的基本面到短周期的高频交易都有涉及。投资策略包括股票类、CTA类和套利策略,并在投资中积极引进了机器学习的方法。其中,现在股票类的策略占比最多,其次是CTA策略,主要是商品期货程序化这块,第三才是短线套利策略。

    今年又是明汯投资大丰收的一年。根据第三方数据显示,明汯投资旗下一共管理着22只产品,截止2019年11月,总的收益率为35.42%,不同策略的产品收益率各有不同,在有持续净值公布的产品中,今年以来最高收益达68.85%,其中绝大多数产品收益在20%以上,股票多头产品平均收益在55%以上。

    从更长周期来看,截止目前,明汯旗下所有产品均取得了正收益,其代表产品、成立于2015年2月的明汯稳健增长1期,至今累计收益达286.10%,年化收益率达32.25%,90%以上的产品年化收益率超10%。

    揭秘:持续稳健盈利的秘诀

    不管是做主动投研,还是做量化投资,想要长期持续盈利,一定要抓住市场的本质规律。而量化投资,就是从大量数据中找到规律,然后建立并不断更新模型。这就是裘慧明和他的团队平时的工作。

    简单来说,用人工智能技术深度分析基本面、技术面、情绪面的数据,总结市场规则形成有效模型,运用模型计算的胜率进行交易,同时及时应对市场规则变化,不断更新模型。

    实际上,裘慧明回国时做的模型,基本上都是他在瑞信时开始开发的。他在瑞信做了6年多,时间最长,整套投资框架在那个时候就已经建立起来了。

    当然,仅仅照搬美国股市的量化策略还远远不够。除了量价因子,明汯也投入了大量精力研究基本面因子和事件因子。同时,大量应用机器学习方法,从而保证收益的持续性和稳定性。

    这只是第一步,剩下的就是对自己的模型的绝对信任。

    裘慧明曾说,市场上充满无数的不确定因素,但是有一件事你必须100%确定,那就是“我的方法有效”。量化投资也好,价值投资也好,在做出投资决策时必须要对自己的方法有绝对的信心。

    他的信心来源于他的深入研究、对市场的理解,更多则来源于成熟的投资模型,因为他的模型在海外验证的十六年,在国内市场也在不断验证当中。

    当被问到,明汯投资与其他量化基金相比,有什么优势时,他只是很谦虚的表示,相比其他量化基金,明汯可能只是起跑线稍稍高一点,他本人和合伙人还有其他一些团队成员,都是有着多年的海外量化投资经验,理念更为超前,策略更为丰富;但是,中国人是很聪明的,不能小看中国人的聪明才智。

    在今年较热的科创板,是否也已近采取量化交易的方式问题上,裘慧明坦言,目前科创板的股票较少,同时投资者户数也较少,交易数据积累不够,现在还在积累数据阶段。

    从首只产品2000万,到如今管理超100亿规模,4年多管理规模增长了500倍。但在裘慧明看来,这只是刚刚开始。对于量化投资在中国的发展前景,他充满信心。

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